13805255712

空氣母線威騰電氣的研發投入也低于同行可比2020-07-02 16:05

  6月11日,威騰電氣集團股份有限(以下簡稱“威騰電氣”)科創板上市申請已獲受理。威騰電氣是輸配電及控制設備制造行業中的母線生產供應商。

  威騰電氣在母線領域深耕多年,報告期內,威騰電氣的營業收入出現負增長,毛利率持續下降。需注意的是,2018年、2019年其應收賬款均超過5億元以及資產負債率遠超同行。此外,威騰電氣的研發投入也低于同行可比均值。

  6月16日,時代商學院就上述相關問題向威騰電氣發函詢問,但截至發稿尚未收到對方回復。

  威騰電氣的前身是威騰母線年在揚州成立,的實際控制人為蔣文功、蔣政達父子。蔣文功直接持有威騰電氣29.86%的股份,為該大股東。蔣文功、蔣政達父子通過威騰投資、博愛投資間接控制威騰電氣,合計控制威騰電氣61.31%的股份。

  自成立以來,威騰電氣主要從事母線產品的研發、制造及銷售,其產品包括母線(高低壓母線和涂錫銅帶)、中低壓成套設備、銅鋁制品。其中,母線產品是該的主營業務收入來源。

  此次IPO威騰電氣擬募資4.06億元,其中1.63億元用于母線車間智能化升級改造項目、1.42億元用于年產2000套智能化中壓成套開關設備及63000臺智能型(可通信)低壓電器項目、0.5億元用于研發中心建設項目,剩余0.5億元用于補充流動資金。

  招股書顯示,2017—2019年,威騰電氣的營業收入分別為7.37億元、9.35億元和9.08億元,主營業務收入分別為 7.27億元、9.26億元和8.93億元,2019年其主營業務收入較2018年減少了0.33億元。

  對于2019年營收現頹勢的原因,威騰電氣在招股書上表示:一方面,2019年宏觀經濟增速有所放緩,電力行業整體增速略有下降,其下游客戶的需求疲軟;另一方面,其母線產品定價受到原材料價格變動影響,2019年銅價下降,的產品單價也有所下降。

  而同行可比白云電器、廣電電氣和大燁智能近三年的營收持續增長,與之對比,威騰電氣的營業收入不增反降,其市場份額顯然被擠壓。由此可見,威騰電氣產品核心競爭力下降。

  威騰電氣的主營業務成本以原材料成本為主,2017—2019年,主營業務成本中直接材料的金額分別為4.71億元、6.12億元和5.92億元,占主營業務成本比例分別為 88.67%、88.80 %、88.15%??梢?,原材料價格波動對威騰電氣主營業務收入有較大影響。

  此外,2017—2019年威騰電氣的主營業務毛利率分別為26.85%、25.53%、24.80%,呈持續下降趨勢。

  其中個別產品的毛利率下降明顯。2017—2019年威騰電氣中低壓成套設備的毛利率分別為30.61%、32.39%和23.88%,2019年同比下降了10個百分點。

  威騰電氣解釋稱,的中低壓成套設備業務規模增長,市場競爭激烈,銷售價格有一定下降。

  截至報告期各期末,威騰電氣的應收賬款賬面余額分別為3.99億元、5.42億元和5.81億元,占總資產比重分別為 48.21%、55.75%和 57.49%,占營業收入比重分別為54.09%、57.99%和63.95%。

  威騰電氣的應收賬款規模較大,2019年應收賬款的同比增速為7.2%,營業收入的同比增速為-2.9%,應收賬款的增速遠超營業收入的增速,經營性現金流受應收賬款增長的影響較大。

  2018年該下游客戶的回款進度放緩,當期末的應收賬款賬面余額升至5.42億元,較2017年末增加1.43億元,導致2018年經營活動產生的現金流量凈額為-6084.98萬元。

  此外,報告期各期末,威騰電器的資產負債率分別為41.01%、41.55%和45.63%,同行可比均值分別為24.68%、35.66%和29.14%,該的流動比率和速動比率也低于同行可比均值。

  招股書顯示,2017—2019年,威騰電氣的研發費用分別為2058.47萬元、2816.02萬元和2613.93萬元,研發費用率分別為2.79%、3.01%和2.88%,而威騰電氣的同行可比白云電器、廣電電氣、大燁智能的研發費用率均值分別為3.79%、3.70%和4.18%。

  可以看出,威騰電氣的研發費用率不及同行均值,2019年研發費用率落差不降反增。

  據前瞻研究院報告,輸配電設備及控制設備中的高壓設備需要建立強大的試驗研究基地,高壓強電流試驗對高壓設備額研發至為重要,此外,輸配電及控制設備產品更新換代很快,一般5年內更換50%—60%。

  威騰電氣在招股書上也表示,與國外優秀企業相比,國內大多數中小企業對基礎研究、新產品開發的資金投入不足,導致國內輸配電企業技術水平整體與發達國家相比存在一定差距。

  時代商學院注意到,威騰電氣并無超高壓及特高壓產品,而低端市場產品的同質化較為嚴重。電壓等級高,市場集中度也高,競爭相對平緩;而電壓等級低,競爭就愈發激烈。隨著我國特高壓、智能電網建設的不斷推進,威騰電氣仍需加大技術創新,目前威騰電氣的產品競爭力恐難以在激烈的行業競爭中突出重圍。
想了解更多詳情,請訪問:母線-母線槽-滑觸線-橋架-揚州市天寶電氣有限公司http://www.k2extrem.com/